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嘉兴在线新闻网     2017-12-14 22:58:30     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  1、美股“漂亮50”珠玉在前,A股“漂亮50”走势也具有指引性,而新三板缺乏类似标的。

  2、通过借鉴美股和A股“漂亮50”筛选标准,结合新三板自身的情况确定筛选“阳光180”的标准:最近2年平均营收〉4亿元、最近2年平均净利润〉3000万元、最近2年平均ROE〉11%、总资产〉6亿元。

  3、新三板“阳光180”公司的盈利性、成长性和稳定性显著高于新三板整体。

  一、引言

  今年以来,贵州茅台股价高于400元,美的集团业绩节节走高,该类“白马+龙头”股票均走出一波漂亮的行情,吸引市场眼球。但整个A股市场的表现,却不尽如人意。

  大家渴望看到更多像贵州茅台、美的集团这样的优质股票,所以A股“漂亮50”呼之欲出,成为市场追逐的热点。随着监管和投资逻辑的转变,A股市场渐趋理性。再加上概念股、高估值大潮开始减退,价值投资的呼声越发响亮,市场重心已经逐渐转向基本面。投资理念的转变为中国版“漂亮50”的诞生提供了土壤。

  伴随着新三板公司的快速扩容,新三板公司的业绩分化也日益严重,投资者如何能快速在一万多家企业中找到最具价值的公司?哪些行业最具投资价值?这些问题也催生了新三板的“漂亮50”。

  二、为什么要评选新三板“阳光180”

  由于美股和A股具有很强的标杆性,美股“漂亮50”和A股“漂亮50”千呼万唤才出来,一出现便抓住了投资者的眼球。目前,新三板市场持续颓废,投资者信心严重不足。此时新三板“漂亮50”备受市场期待。

  1、美股“漂亮50”珠玉在前

  “漂亮50”(Nifty

  Fifty)是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语,用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。盈利增长稳定、业绩稳定、增长预期较好是美股“漂亮50”最为明显的特征。

  (1)美股“漂亮50”出现的原因

  1)“漂亮50”的宏观环境:长期面临巨大不确定性

  20世纪70年代初,布雷顿森林体系濒于崩溃,长期的不确定性增加。受益于尼克松“新经济政策”,美国经济短期回暖,股市触底反弹;但美国的通胀水平始终处于高位,股市反弹的持续性受到制约。

  2)“漂亮50”的产业环境:消费升级,消费类公司盈利增加

  人口结构调整及收入提升,美国六七十年代个人消费支出显著增加;消费升级使得以消费业为主的“漂亮50”公司的销售利润率维持高位。

  3)“漂亮50”的市场环境:从概念“乱战”到龙头抱团

  20世纪70年代初,美国股市风格从概念炒作,转向有业绩支撑的行业龙头;以共同基金和养老金为代表的机构投资者规模显著提升,对业绩稳定增长的行业龙头的偏好进一步加强。

  (2)“漂亮50”公司多为龙头企业

  虽然“漂亮50”中的少数公司如今已不存在或者不再具备投资价值,但大多数公司仍有良好的业绩表现。漂亮50包括了众多大家耳熟能详的公司,如美国运通、百德公司、可口可乐、百事公司、IBM、麦当劳、施乐公司、宝洁……其实,这些公司在70年代在各自的细分行业中也有着非常高的市场占有率。

  (3)“漂亮50”公司的盈利能力优于整个市场

  1970年,“漂亮50”公司的ROE在16%左右,而标普500的ROE仅为10%;即使纵观整个60-70年代,“漂亮50”公司的ROE也是显著高于标普500.

  2、A股“漂亮50”具有指引性

  今年以来,格力电器、贵州茅台等行业龙头个股的上涨行情,让人联想到A股“漂亮50”。随着A股机构化投资者占比越来越大,以及新股大量上市之后稀缺性的下降,未来“漂亮50”的风格或仍将延续。

  多家媒体已经按捺不住推选出A股“漂亮50”。如以招商银行(600036.SH)为代表的国联证券版;以完美世界为代表的证券时报版;以建设银行(601939.SH)为代表的东方财富漂亮50指数。

  (1)、A股“漂亮50”诞生原因

  国联证券以(1)连续三年ROE大于10%,(2)2016年净利润大于5亿,(3)TTM动态估值小于40倍,选出了A股“漂亮50”,这50只股票多集中在医药、白酒、食品以及家电行业。所以本文选择国联证券版的“漂亮50”进行比较。

  “漂亮50”逆势上涨,离不开目前市场大背景,目前A股“漂亮50”行情与美股“漂亮50”的出现,其环境存在一定的相似性。

  1)“漂亮50”的宏观环境

  货币政策稳健偏紧、金融去杠杆力度进一步增强和金融反腐纵深等因素的存在,监管趋严等导致A股的颓势,严重影响投资者对经济增长的信心。

  2)“漂亮50”的产业环境

  消费结构升级使我国第三产业占比逐渐扩大,旅游教育、文体娱乐、健康医疗等新兴服务消费占居民消费支出的占比逐步提升。

  3)“漂亮50”的市场环境

  题材轮动较快、热点散乱。从目前市场看,以养老金、保险、外资等为代表的长期资金更倾向于业绩稳定的价值龙头、高股息或高分红标的,这也意味着市场将迎来价值投资时代。

  (2) A股“漂亮50”公司平均ROE高于“上证50”

  (3)A股“漂亮50”平均估值低于“上证50”

  价值投资者更希望找到盈利能力稳定、估值比较合理的企业,而ROE、市盈率是最常使用的指标。通过对比“漂亮50”和“上证50”,发现“漂亮50”公司的ROE显著高于“上证50”、估值更合理甚至偏低。可见“漂亮50”具备了盈利性和低估值的特点。

  三、如何评选新三板“阳光180”

  1、评选的背景

  自2016年以来新三板市场整体情况低迷,投资者信心不足,十分渴望新三板也有自己的“漂亮50”。尽管5月底股转已经发布2017年创新层名单,通过对1393家创新层企业进行分析发现有不少企业的盈利性和成长性令人担心。鉴于上述种种原因,新三板在线研究中心根据新三板自身独特的情况,借鉴美股“漂亮50”和A股“漂亮50”的筛选标准筛选新三板“阳光180”。

  2、评选标准的确立

  美股“漂亮50”关注企业的“盈利性、成长性、稳定性”;而A股“漂亮50”关注企业的“盈利性、成长性、低估值”。所以成长性和盈利性是两个重要的筛选标准。由于新三板挂牌企业的流动性不足,没有合理的估值可以参考。随着价值投资的趋向越发明显,企业的稳定性也日渐受到投资者的关注,而企业的总资产在一定程度上代表企业的稳定性,所以将总资产作为筛选标准以期可以选出体量大且稳定的企业。

  3、评选标准

  4、评选过程和“阳光180”

  新三体在线研究中心从一万多家企业公布的年报数据,综合美股“漂亮50”、A股“漂亮50”的特征,从盈利性、成长性、稳定性等三个维度,筛选出180家优质新三板企业。由于这180家企业具备高成长性,像阳光一样照耀着新三板,我们就叫它“阳光180”吧!

  5、新三板“阳光180”符合盈利性、成长性和稳定性

  (1)制造业是“阳光180”主力

  从“阳光180”的行业分布来看。从大类上看,“阳光180”公司主要集中在“制造业”之中,180个公司中有103个公司集中在制造业,占比高达57.2%。

  在103 个制造业“阳光180”公司中,化学原料和化学制造品行业占比最大有20 家公司(占比高达19.42%)、其次是电器机械和器材制造业有16

  家公司(占比为15.53%).

  (2) “阳光180”公司ROE显著高于新三板整体

  (3)“阳光180”公司平均净利润是新三板整体的13倍

  (4)“阳光180”平均总资产为30亿元

  “阳光180”公司的盈利性、成长性和稳定性显著高于新三板整体。

  “阳光180”公司最近3年ROE的平均值是新三板整个市场的3倍。最近3年归母净利润平均值高达11906万元,而新三板整体的13倍。可见“阳光180”既具备很强的盈利性又兼顾了成长性。“阳光180”公司的总资产的平均值高达30亿元。

  新三板“阳光180”确实和美股、A股的“漂亮50”一样具备明显的特征。这也反映了我们的筛选标准是正确的也符合新三板企业的特点。

  四、评选新三板“阳光180”的意义

  “阳光180”也可以理解为一种概念,从炒题材股的成长性到炒业绩的稳定性,如今投资者选择时更趋向于价值投资理念。

  A股上已经孕育出一大批行业龙头企业,企业聚焦白酒、家电、通信、银行、电商、社交平台等行业,某些企业的市值接近甚至超过海外相应上市公司。

  但新三板“阳光180”却集中出现在制造业、建筑业和批发零售等行业。毕竟一个现代化国家的竞争力,还要靠以实体经济为主的各行业全面成长来发展。在此,望“阳光180”能给广大投资者在选股时发挥些有意义的参考价值!


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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